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产能淘汰过度粘胶长丝供需趋紧荐6股

2022年09月21日 根用芥菜财经网

产能淘汰过度粘胶长丝供需趋紧(荐6股)

产能淘汰过度粘胶长丝供需趋紧 更新时间:2011-5-10 11:06:15   近来,粘胶长丝出口大幅回暖。我们认为,这与全球存量产能得到充分淘汰有关。在粘胶长丝上游原料浆粕价格持续下跌的背景下,我们预计,相关上市公司的盈利能力将持续向好。   粘胶长丝的原料为浆粕,下游应用于丝绸、棉纺织、针织、编织与织造及制线、制绒行业。我们的研究显示,粘胶长丝多以棉短绒为原料,经多道工艺制成棉浆粕,再经化学处理而制得粘胶溶液,粘胶溶液经过纺炼得到粘胶长丝。粘胶长丝既可单独织成美丽绸、富春纺和各种丝绸被面等,也可与棉纱、蚕丝、合成纤维交织成羽纱、软缎和留香绉等。   在上游原料价格深跌的背景下,目前,粘胶长丝与短绒的价差相比一季度扩大4000元/吨,我们认为长丝强势地位背后逻辑是全球存量产能得到充分淘汰。   近些年以来,全球粘胶长丝存量产能淘汰加速。目前全球产能分布为中国20万吨、印度4.5万吨,全球产能合计达36万吨左右,全球供需矛盾进一步紧张。2010年4月,中国工信部在《粘胶纤维行业准入条件》中严禁新建粘胶长丝项目,并从2010年6月开始执行,自此行业新进入之路被彻底封死。随海外产能关停,全球经济形势复苏,2009年中国粘胶长丝出口量大增,出口已恢复至危机前水平。   我们认为在出口量回暖的大背景下,粘胶长丝价格在整条产业链中将持续强势。粘胶短纤/粘胶长丝产量比8:1,所以粘胶短纤需求决定浆粕价格,目前粘胶短纤行业盈亏平衡的状况决定了浆粕价格高位难以维系。我们预计,浆粕价格将在粘胶短纤带动下补跌,粘胶长丝上市公司的盈利能力将持续向好。   【投资建议】   我们对粘胶长丝重点上市公司进行了产能方面的弹性测算。从单位股本粘胶长丝产能排序看,弹性从大到小依次为新乡化纤、湖北金环、南京化纤、吉林化纤、保定天鹅、山东海龙。

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